¿Por qué se empezó a devaluar el
peso hace un año?
Lo primero que hay que aclarar es
que la razón de la devaluación, obedece a la fortaleza del dólar, no solo con
respecto al peso, si no en relación a prácticamente todas las monedas del
planeta.
El dólar se ha reevaluado 22%
contra el peso, 35% contra el real brasileño, 15% con respecto al euro, 17%
contra el dólar canadiense y así podríamos mencionar a todas las monedas del
mundo.
De esta manera se comprueba que
nuestra devaluación no es por que hayamos tenido políticas económicas equivocadas
como en el pasado, nuestra depreciación es porque el dólar se fortaleció.
En función de lo anterior la
pregunta debe ser: ¿Cuáles son las causas por las que el dólar se fortaleció en
relación a casi todas las monedas del mundo?
En primer lugar hay que reconocer
que la moneda norteamericana, había venido perdiendo terreno con respecto a las
principales divisas del mundo, el dólar se devaluó con respecto a estas en
forma importante en los últimos años, las causas fueron varias:
En primer lugar un
sobreendeudamiento para cubrir los gastos de dos guerras (La de Irak y la de Afganistán)
y todo lo que implicaron las medidas de seguridad nacional contra el
terrorismo, pero además y esto fue lo que quizá debilito más al dólar fue el
programa de estímulos monetarios para salir de la crisis del 2008 que implico
la emisión de 3.6 trillones de dólares para comprar bonos.
Con tanta emisión de moneda la depreciación
del dólar fue inevitable, sin embargo el programa monetario llego a su fin en
octubre pasado y usa dio una vuelta de 180 grados a sus finanzas públicas, de
un déficit fiscal del 10% en 2009, actualmente lo redujo al 2.5 %, esto
indudablemente junto con el fin de programa de estímulos, fueron la causa del
fortalecimiento de su moneda.
Además de lo anterior, la reserva
federal anuncio desde el año pasado que las tasas de interés en ese país, empezarían
a subir para evitar la inflación ante una economía que empezaba a desarrollarse
en forma adecuada.
Hay que recordar que cuando un país
sube sus tasas de interés, hace su moneda más atractiva y eso es precisamente
lo que sucedió con el dólar, a pesar de que las tasas aun no suben, los
mercados cambiarios se anticiparon a lo que es inminente.
Si nos concentramos en el peso,
no podemos negar que en paralelo con la fortaleza del dólar, se deterioró el
precio del petróleo, lo cual vulnera nuestras finanzas, ya que una tercera
parte de los ingresos gubernamentales provienen del petróleo y su disminución afecto
el gasto programado para el presente año, al que se tuvo que hacer frente con
importantes recortes presupuestales.
En esta ocasión, México no es el
responsable del deterioro del peso y hay que resaltar que las autoridades
financieras han enfrentado el problema de manera bastante satisfactoria.
En primer lugar, el banco de México
tuvo el cuidado de incrementar nuestras reservas en las épocas en que la emisión
de dólares nos favoreció con flujos de capital financiero, hoy esas reservas
suman más de 190 mil millones de dólares, cifra superior al saldo que los
extranjeros tienen en bonos mexicanos en pesos por un equivalente de casi 140
mil millones de dólares.
Además se cuenta con una línea de
crédito con el FMI de usos múltiples por 70 mil millones de dólares, en resumen
Banxico cuenta con más de 250 mil millones de dólares contra 140 mil millones
de dólares de los extranjeros, invertidos en pesos.
Por su parte, la secretaria de
hacienda ha tenido el cuidado de que se mantengan las finanzas públicas sanas,
lo cual es fundamental para retener el grado de inversión de nuestra deuda y su
iniciativa para tener un presupuesto en 2016 base cero, es muy buena aun que será
difícil de lograr al 100%.
Por ahora el peso seguirá volátil
y presionado hasta que la FED anuncie su alza de tasas, pero no hay que
descontar que el banco de México, además de las subastas de dólares, cuenta con
una herramienta muy poderosa que es restringir la liquidez, subiendo las tasas
de interés internas y esto ayudaría a frenar la especulación excesiva sobre
nuestra moneda.
Por supuesto que el peso se tenía
que devaluar, pero el hecho de que muchos inversionistas internacionales usen
al peso quedándose cortos para hacer sus coberturas, nos ha perjudicado.
Se estima que México está bien
preparado para enfrentar lo que se viene, así como también se estima que el
peso tendera a mejorar su cotización frente al dolaren el mediano plazo, cuando
amaine la especulación.
Jorge Carlos Varela.